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【央视新闻客户端】

  2026年2月初,距离马年除夕夜仅剩不足两周,正是餐饮业一年中最忙碌的“黄金周 ”备战时点 。然而 ,在上海陆家嘴正大广场、北外滩来福士、东方滨江大酒店等核心地标 ,昔日灯火辉煌的“上海小南国 ”却大门紧闭, 。

  这并非一次体面的战略撤退,更不是正常的租约更替。拥有近40年历史 、2012年头顶“中餐第一股”光环登陆港股的上海小南国 ,以一种近乎“人间蒸发”的方式,在沪上近20家门店实现了集体团灭。员工上班时发现无法打卡、水电断供;供应商提着鸡蛋、蔬菜货款无处索要;消费者预付了数千元年夜饭订金,却只等来一句“公司倒闭了 ,不要再打电话来了 ”的粗暴回复 。

  资本市场迅速用脚投票。2月10日,公司股价暴跌28.57%,报收0.025港元/股 ,沦为名副其实的“仙股”,总市值跌破7000万港元,较2012年巅峰时期股价跌幅高达98%。直到舆论哗然 ,上市公司才在深夜发公告澄清,将此次停业委婉定义为“配合集团策略性重整”与“减少财务亏损 ” 。

  从弄堂里四张桌子的石库门神话,到年营收超20亿的“本帮菜大王” ,再到资不抵债率超250%的资本弃儿 ,上海小南国的猝死绝非偶然。这不仅是老字号的暮年悲歌,更是中式正餐“大而全”模式在消费分级时代被系统性淘汰的典型标本。

  血色财报与“十美元 ”卖身:失控的财务黑洞与迷失的战略定力

  上海小南国的突然熄火,导火索是一纸极其苛刻的“卖身契” 。就在闭店前一个月 ,公司公告拟以10万美元(约72万元人民币)的“白菜价”,出售核心业务板块“小南国(香港)餐饮集团有限公司 ”100%股权,受让方还需承担标的公司1.37亿元的负债。

  这笔交易传递出的信号极其危险:即便承接1.37亿巨额债务 ,买家也只愿意支付象征性的10万美元对价。这精准反映了资本市场对该品牌实体价值的判决——负资产已吞噬所有股权价值 。

  这笔“自杀式”资产出售并未能挽救危局。被出售的8家门店与计划保留的2家“盈利门店”最终悉数停业。透过表象,小南国的崩盘经历了财务指标恶化→多元化战略反噬→治理层失信的三级坠落 。

  第一级坠落:资不抵债率超250%,利润被“刚性成本 ”吞噬 。

  据财报显示 ,自2018年起,公司已连续7年未能实现年度盈利。2024年,公司营收3.14亿元 ,同比下滑30.2%,亏损额却高达8505万元,亏损同比扩大80.3%。到了2025年上半年 ,颓势更甚 ,营收同比再跌44.2%至1.02亿元,期内亏损1825万元 。

  真正的致命伤在于成本结构。截至2025年6月末,公司员工总数仅剩181名 ,但总员工成本高达4480万元,占收益比重44%。这意味着每产生100元收入,仅发工资就要花掉44元 ,这还未计入核心商场的巨额租金 。上海财经大学数字经济研究院副院长崔丽丽直言,人力与场地的高刚性成本,已让这种以“桌餐 ”为主的老派正餐模式难以为继。

  当现金流无法覆盖刚性成本时 ,拖欠工资成为必然。员工反映,2025年下半年开始,工资从延发变成部分发放 ,直至彻底停发 。有厨师被拖欠工资高达3万余元,更有工作20余年的老员工分文未得。更有消费者在北外滩来福士店遇到因老板拖欠工资 、厨师集体罢工导致热菜无法上桌的尴尬局面。

  第二级坠落:资本催熟下的“多品牌航母”幻梦 。

  2012年上市,是荣耀的顶峰 ,也是迷失的拐点。手握巨额资本 ,小南国开启了疯狂的“买买买”模式,试图打造一艘抵御单一品牌风险的“餐饮航母 ”。2014年至2015年,公司旗下品牌一度膨胀至11个:除主牌小南国、高端线慧公馆、休闲线南小馆外 ,还引入日式西餐“俺の” 、美式西餐Wolfgang Puck、收购香港Pokka Café,甚至涉足奶茶铺“米芝莲”与火锅“皇城根 ” 。

  这种“大跃进”式的多元化,严重稀释了主品牌的资源与管理精力 。每个引进品牌都需要重资产开店、组建团队 、建设供应链 ,而小南国对这些西餐、简餐业态并无深耕经验。分析师林岳指出,2015年公司在门店数突破80家、营收登顶20亿元的同时,净利润却首次出现亏损 ,这正是规模不经济的警报。

  到2025年,这场扩张盛宴彻底散场 。香港门店全关,合作品牌全清 ,子公司从巅峰时的三层办公楼 、数百人规模,萎缩至总部仅剩二三十人 、不足百平米办公区。昔日“航母”拆解后,只剩下漏水的“主舰 ”在原地打转。

  第三级坠落:老板数月失联与代理人危机 。

  比亏损更可怕的 ,是治理层的集体失语与责任缺位。员工向媒体哭诉 ,已有数月未见老板(董事会主席顾桐山)露面,公司事务仅靠部门领导在微信群做碎片化通知。当供应商上门讨债、法院传票堆满办公室时,核心决策者选择了物理隔绝 。

  顾桐山于2020年加入小南国 ,2021年挂帅,其年薪在2022年高达392.7万元, 5却在2024年中辞去高管职仅任顾问 ,待202年1月再度披挂上阵时,公司早已积重难返。高管的“进出游戏”与高额薪酬,与基层员工被欠薪三个月、小时工仅发半数工资形成刺眼对比。当管理层选择隐身 ,企业的社会契约已然崩坏,闭店便不再是“是否”的问题,而是“何时 ”的问题 。

  尴尬的“夹心层”:消费分级时代 ,传统中高端正餐的集体殉葬

  小南国的败退,并非孤例。在它身后,站着整整一代在20世纪90年代至21世纪初崛起的“商务宴请型”餐饮巨头。它们的衰落轨迹高度相似:人均150元至300元的定价区间 、核心商圈的大店模式、浓油赤酱的传统菜式、依赖线下堂食与包厢预订 。这一模式曾在政商交际 、人情往来的“面子消费 ”时代无往不利 ,却在今天遭遇了系统性的生存危机 。

  定位的尴尬:既给不了“面子 ” ,也给不了“里子”。

  今天的餐饮消费呈现极致分化:一端是人均千元以上的黑珍珠、米其林,售卖稀缺体验与社交货币;另一端是人均50元以下的快餐、咖啡 、新茶饮,售卖效率与性价比。而小南国所处的150-250元价格带 ,恰好卡在高不成低不就的夹心层 。

  崔丽丽指出,小南国的产品既不能满足精致体验(缺乏环境与创意的极致沉浸感),又无法实现高性价比(在同类本帮菜中价格偏高)。当消费者变得更理性 ,他们算得很清楚:请重要客人,可以去更高端的私房菜;家庭日常聚餐,社区门口的连锁餐厅人均80元也能吃得很丰盛。小南国引以为傲的“体面感” ,在当下的消费心智中严重贬值 。

  模式的失灵:大店重资产,转身太难。

  小南国过往的成功,建立在占据城市绝对核心地段的绝对大面积上。陆家嘴正大店、北外滩来福士店、东方滨江国会店 ,无一不是黄金口岸 、数百平米甚至上千平米的营业空间 。这种“地标大店 ”曾是品牌护城河,如今却成了吞噬现金流的巨口。

  CTR总经理虞坚分析,客流下滑是购物中心普遍面临的难题 ,而小南国这类“大而全”正餐品牌却未能及时向“小而美”模型转型。当商场客流减少 ,高额租金不会减少;当翻台率下降,几十名全职员工的社保工资一分不能少 。与之相对,新兴餐饮品牌更青睐80-150平米的小店模型 ,通过高坪效、低人工、极致单品来抵御周期。小南国也曾尝试“小小南国 ”等副牌,但落地规模有限,未成气候。

  消费客群的断代:年轻人还吃“浓油赤酱”吗?

  更深层的危机是口味与文化的代际脱节 。小南国的核心客群是50后至70后 ,他们对“老克勒”风情 、本帮菜的正统性有执念 。然而,Z世代消费者是在川湘粤菜 、日料、西餐的多元喂养下长大的,对于“重油、重糖 、重色 ”的传统本帮菜接受度显著下降。

  记者在采访中注意到 ,即使是盈利较好的正大广场店,也更多依赖商务宴请与老一辈怀旧消费。当年轻消费者成为餐饮消费主力,他们未必愿意为一碗红烧肉支付近200元溢价 。品牌试图通过新品牌“Ching Ching”主打性价比、Maison DeL‘hui主攻高净值 ,但这两个新生品牌截至目前仅贡献150万元收益,与主品牌的巨亏相比杯水车薪。

  数字化缺位:沉睡的会员与失联的私域。

  在海底捞通过微信群盘活千万级私域流量、瑞幸通过App实现精准发券的今天,小南国仍停留在“等客上门”的古典时代 。崔丽丽强调 ,传统餐饮企业在会员运营 、私域流量、供应链数字化方面存在明显短板。

  事实上 ,小南国积攒了近40年的高端客户资源,这本是一座金矿。但由于缺乏数字化触达能力,当门店关闭 ,消费者与品牌的唯一联系只剩下那张可能无法兑现的预付卡 。这种“一锤子买卖 ”式的客户关系,在存量竞争时代注定流失。

  沪上员工2025年初就察觉,公司一面拖欠旧供应商货款 ,一面仍在签约新供应商;2024年起因货款纠纷引发的司法案件已超百起;到2026年1月,金融街店已被物业追讨近200万元租金。可惜,这些警铃在资本市场的喧嚣与高管层的频繁更迭中被尽数忽略 。

  截至发稿 ,上海小南国总部办公室已人去楼空,电话转入语音信箱。尽管上市公司公告强调“预付卡资金存放于指定保证金账户”,并誓言妥善处理退款 ,但近40年品牌以如此仓皇的姿态退场,其商誉损耗已无可挽回。

  一位消费领域资深投资人的话发人深省:“几年前还有公司想收购它,当时觉得品牌底子还在 。现在 ,商标的价值已随着商誉崩塌急速打折 。”

  本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息 ,结合辅助观点分析和撰写成文。

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评论列表(4条)

  • 尊行
    尊行 2026年02月13日

    我是福州尊行的签约作者“尊行”!

  • 尊行
    尊行 2026年02月13日

    希望本篇文章《玩家必读“AApoker作弊软件AApoker软件作弊挂教程(”(原来确实是有挂)》能对你有所帮助!

  • 尊行
    尊行 2026年02月13日

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  • 尊行
    尊行 2026年02月13日

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